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一、债券市场展望： 利率债短期注意交易安全边际，中低评级信用债性价比更好上周由于金融数据大幅不及预期，使得市场对经济的悲观预期升温，推动利率大幅下行。具体来看，周一受股市低开高走影响，利率小幅上行；周二上午利率波动不大，但尾盘公布的金融数据明显低于市场预期，宽货币向宽信用传导的效果未显现，利率开始快速下行；周三上午公布经济数据，其中消费低于预期，工业和投资好于市场预期，但由于金融数据超预期下滑，市场对后期的经济依旧悲观，利率延续下行；周四虽然股市涨幅较大，但对债市的影响有限，市场情绪依旧较好，利率继续下行；周五上午利率小幅波动，午后由于50年国债招标好于预期，利率快速下行。整体来看，上周由于金融数据不及预期，引发市场做多热情，叠加资金面宽松，曲线利差较高，推动利率持续下行，其中10年国债和国开收益率分别下行12bp和19bp。对于后期市场，我们认为需要关注：

另一方面，从监管角度看，此前公布的监管政策有所放松，使得存量资管规模的压降速度有所缓解，但考虑到市场依旧处于防范风险阶段，因此金融市场的资金不会显著增加，此前由于市场风险偏好低，资金都集中在利率债和高等级信用债，未来随着政策的推进，市场风险偏好的回升，资金将向中低评级信用分流，使得中低评级信用债的投资需求改善。

张五常在改革开放初期，率先将产权理论介绍到中国，并第一次以制度分析的方法对中国经济问题开展系统研究。张五常以纯粹的制度分析对中国的农业改革、城市企业改革、中国金融改革及中国腐败等问题都提出了自己的论点，并影响了中国一批改革者与青年经济学者。张五常对推动我国产权理论的研究，并进而推动我国产权制度的改革发挥了极其重要的作用。

防控和处置资金运用风险。重点防范保险资金违规投资风险，特别是逃避关联交易监管、向特定关系人输送利益的风险。 重点防范非理性并购、炒作股票、通过金融产品嵌套违规开展不动产投资、短钱长投等激进投资风险。重点防范投资失败导致大额损失的风险。防控和处置保险业务风险。监测人身险公司业务结构调整过程中的现金流动态，做好政策预案，防控流动性风险。关注和评估部分人身险公司的长期保障型业务由于利率风险管理能力不足可能导致的利差损风险。

资本市场作为国民经济的晴雨表，站在长期成长方向的前沿，正在见证和反映这一历史性节点；混沌初开，而未来已来。科技创新之路刚刚开始，未来三五年将是最关键攻坚期也是最具弹性的阶段。此消彼长，创新资产迎来最具吸引力的时刻，而巨量传统资产的再分配也将源源不断支撑创新资产不断前行，助力科技强国！

“70年来我国经济社会实现跨越式发展，特别是党的十八大以来，各项事业取得历史性成就，发生历史性变革。”宁吉喆说。社会生产力极大解放和发展。1952年—2018年，我国GDP从679.1亿元跃升至90.03万亿元，实际增长174倍；人均GDP从119元提高到6.46万元，实际增长70倍。